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每经记者 张宏 每经剪辑 张益铭

近日，国度统计局办功绩走访中心和中国物流与采购长入会发布了中国采购司理指数（PMI）。数据露出，2025年5月，中国制造业PMI为49.5%，较前值回升0.5个百分点，仍在景气线下；非制造业商务动作指数为50.3%，较前值回落0.1个百分点，仍在景气线上；详尽PMI产出指数为50.4%，比上月高潮0.2个百分点，我国经济总体产出保执膨胀。

东方金诚首席宏不雅分析师王青判断，5月制造业PMI季节性限定并不清晰。由此，当月制造业PMI主要受关税冲击、宏不雅策略及经济基本面影响。中泰证券推敲所策略团队首席分析师杨畅知道，从坐蓐与需求来看，原材料购进价钱指数陆续回落0.1个百分点，指向需求相较供给仍弱。

高技艺制造业稳步膨胀

王青在摄取《逐日经济新闻》记者微信采访时知道，稳增长策略发力是5月制造业PMI各分项臆想全面改善、坐蓐指数重回膨胀区间的主要原因。4月25日，中央政事局会议部署“加紧履行愈加积极有为的宏不雅策略”“加强超老例逆周期休养”。5月7日，央行等部门推出包括降息降准在内的一揽子金融策略要领，当月新投放信贷、新增社融赢得支执；5月公积金贷款利率下调0.25个百分点，对楼市酿成一定利好效应。另外，近期财政开销节律也在加速。

收支口方面，新出口订单指数和入口指数分裂为47.5%和47.1%，分裂比上月高潮2.8和3.7个百分点。国度统计局办功绩走访中心高等统计师赵庆河解读数据时指出，走访中部分涉好意思企业反馈外贸订单加速重启，收支口情况有所改善。

供需方面，5月坐蓐指数回升0.9个百分点，至景气线上，干与膨胀区间。新订单指数当月回升0.6个百分点，虽仍在景气线下，但消弱速率有所放缓。杨畅指出，原材料购进价钱指数陆续回落0.1个百分点，指向需求相较供给仍弱。

分行业看，农副食物加工、专用修复、铁路船舶航空航天修复等行业的坐蓐指数和新订单指数均高于54.0%，供需两头较快增长；纺织、化学纤维及橡胶塑料成品、玄色金属冶真金不怕火及压延加工、有色金属冶真金不怕火及压延加工等行业的两个指数均低于临界点，产需开释不及。

要点行业方面，高技艺制造业PMI为50.9%，纠合4个月保执在膨胀区间，延续较好发展态势；装备制造业和销耗品行业PMI分裂为51.2%和50.2%，分裂比上月高潮1.6和0.8个百分点，景气水平均有回升；高耗能行业PMI为47.0%，较上月下落0.7个百分点，市集活跃度偏低。

市集预期方面，坐蓐讨论动作预期指数为52.5%，比上月高潮0.4个百分点，标明制造业企业对近期市集发展信心总体保执清醒。其中，农副食物加工、食物及酒饮料精制茶、汽车、铁路船舶航空航天修复等行业的坐蓐讨论动作预期指数均执续位于56.0%以上较高景气区间，联系企业对行业发展更为乐不雅。

办功绩预期执续乐不雅

5月份，非制造业商务动作指数为50.3%，比上月略降0.1个百分点，仍高于临界点，非制造业总体延续膨胀态势。

分行业看，办功绩商务动作指数为50.2%，比上月高潮0.1个百分点。王青觉得，5月办功绩PMI陆续处于膨胀区间，主要有两个原因。一是“五一”假期带动住户旅游出行等办功绩景气度改善；二是新动能联系行业景气度陆续处于较高水平，其中电信播送电视及卫星传输工作、互联网软件及信息技艺工作等行业的商务动作指数均位于55%以上较高景气区间。

5月建筑业PMI为51%，较上月下落0.9个百分点，王青觉得主如果受房地产投资动作下滑负担。不外，当月代表基建动作的土木匠程建筑业商务动作指数为62.3%，比上月高潮1.4个百分点，纠合两个月较快上行，露出外部波动加大布景下，近期稳增长策略正在显贵加力。

市集预期方面，5月办功绩业务动作预期指数为56.5%，比上月高潮0.1个百分点，本年以来恒久位于56.0%以上较高景气区间，标明多半办功绩企业对市集发展执续乐不雅。建筑业业务动作预期指数为52.4%，建筑业企业对市集发展预期较为乐不雅。

王青知道，好意思国关税策略反复多变，将来中好意思经贸对话谋划还将经验一个复杂逶迤的经过，国内房地产行业止跌回稳的基础也需要进一步夯实，这齐意味着下半年宏不雅经济景气度还将濒临一定压力。王青团队预测，在央行5月7日晓谕降息降准之后，下半年货币策略还有较大“为止宽松”空间，财政策略在促销耗、扩投资方面也将进一步出台增量策略要领，国内宏不雅策略执续发力将成为清醒经济开动的最大详情味身分。

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